10月29日晚，贵州茅台（600519.SH）公布三季度事迹，第三季度单季营业收入390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%，事迹增长停滞。

为何增长放慢

由于第三季度事迹全体放缓，本年前三季度茅台的营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。

公告表露，本年1-9月份茅台酒收入1105.14亿元，较2024年同期的1011.26亿元有所增长；系列酒收入178.84亿元，较2024年同期的193.93亿元则有所回落。

半年报时，茅台酒收入约为755.9亿元，系列酒收入137.63亿元，意味着第三季度茅台酒收入为349.24亿元，同比增长约7%，但系列酒单季收入41.21亿元，同比减少了34%。

三季报表露，贵州茅台共有经销商2325家，本年前三季度加多了205家，均为系列酒经销商，但从事迹阐扬上看，茅台系列酒的增长依然濒临挑战。

部分受访酒商告诉记者，下半年以来，白酒耗尽全体疲软，茅台系列酒也濒临价钱下行、动销辛苦等问题，比如茅台1935的市集行情价还是跌至640元/瓶控制，电商价钱更低。茅台1935价钱最高时曾经破千元，如今这一价钱还是低于出厂价。

与此同期，贵州茅台的中枢家具53度飞天茅台也濒临着市集价钱合手续下滑的挑战。阐明第三方平台数据表露，2025年1月飞天茅台的散瓶批发价钱约在2200元/瓶控制，到当天这一批发价还是跌破1700元/瓶。

记者了解到，茅台价钱合手续下滑，一方面是受到经济大环境影响；另一方面则与渠谈变得愈加严慎计划。山东酒商老盛告诉记者，由于价钱不断下行，市集需求不旺，咫尺卑劣的团购商、烟栈房等要货并不积极，不愿囤货。江苏酒商郭佑辰则示意，他场所的酒商雷同群中，当天53度飞天原箱价钱还是跌至1705元/瓶。受访酒商以为，茅台经销商打款价钱为1169元，将来价钱调遣仍有思象空间。

收入增速缠绵下调至9%

10月27日，贵州省东谈主民政府网告知，推选贵州省动力局局长陈华接替张德芹，接任茅台集团和贵州茅台股份有限公司董事长。从经验上看，陈华一直在贵州动力系统责任，并莫得酒行业的相关责任教练。

这亦然五年内茅台第四度更换董事长。2020年3月，高卫东接替李保芳担任茅台集团董事长，但2021年8月，茅台董事长又更换为丁雄军，2024年4月，张德芹接替丁雄军出任集团董事长。

本年10月27日，茅台集团召开党委（扩大）会议，陈华主合手会议并言语，会议说起要主动颐养渠谈生态韧性，合手续构建完善的当代化市集贬责体系，有劲保险渠谈体系的良性协同和市集的总体沉稳。要深耕价值贬责和价值创造，为各利益相关方创造更大价值，合手续构建利益分享、心境共连、价值共创的可合手续发展生态系统。

香颂成本履行董事沈萌告诉第一财经记者，贵州茅台还是脱离了一般酒类生意企业的边界，而是看成贵州经济的病笃撑合手，是以省政府加强对茅台的贬责权远比安排探讨型贬责者更病笃，咫尺贵州茅台濒临越来越多的挑战，认真东谈主调遣后果仍待不雅望。

值得收敛的是，贵州茅台此前已将2025年度收入增速缠绵下调至9%。关于陈华而言，如安在白酒行业深度调遣期稳住事迹、完周详年增长缠绵，将是其濒临的主要挑战之一。

识相营销总司理蔡学飞以为，茅台新帅濒临多个方面的挑战，包括厚实中枢家具价钱：飞天茅台酒的批发价合手续漂泊，而系列酒价钱也濒临价钱倒挂压力。稳住价盘，着重渠谈信心滑坡是其要害任务。此外，在行业调遣期，怎样均衡传统经销商与电商自营等新兴渠谈之间的利益，维系通盘销售体系的厚实与活力，也磨真金不怕火着管千里着稳定慧。

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栾立

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