上市系支付机构2025半年度功绩大考交卷。9月1日，据北京商报记者不十足统计，已有拉卡拉、移卡、连连数字、国通星驿、嘉联支付、海科融通、合利宝、随行付等8家谱付机构2025年上半年盘算推算情况泄露。其中拉卡拉为A股上市公司欧洲杯体育，移卡、连连数字在港股上市，剩余几家机构属于上市公司旗下业务板块。
2025年以来，“内卷”依旧是第三方支付行业绕不开的话题。国内存量商场的横蛮竞争下，来往鸿沟增长陷瓶颈，机构利润空间被压缩，响应在功绩数据上，上述8家谱付机构中，上半年营收累计约92.68亿元，其中，3家营收、净利润同比双增，剩余5家营收均有不同进程下滑。相较而言，跨境业务则是一致地保执延长，出海的赛谈也逐渐拥堵起来。
5家营收同比下滑
从功绩进展来看，各机构分化彰着。移卡、连连数字、国通星驿三家营收、净利润扫尾双增。其中，移卡商业收入16.42亿元，同比增4%，扫尾期内利润4137万元，同比增27%；国通星驿营收、净利润分辨报14.12亿元、3.18亿元，同比增长9.1%、21.4%。
连连数字的两项数据均有较大增幅。上半年商业收入为7.83亿元，同比增长26.8%；比较于上年同期亏蚀3.5亿元，2025年上半年期内利润一举大涨531.9%至15.11亿元。连连数字在财报中提到，净利润增长主要获利于公司盘算推算肠利润同比大增85%至6300万元，以及连通公司近16亿元的股权处置收益。
拉卡拉的营收鸿沟在业内仍保执着龙头地位，但同比有所下滑。其营收、净利润报26.5亿元、2.3亿元，同比降11.1%、45.3%。
一样“双降”的还有嘉联支付，营收报9.49亿元，同比减少12.9%，净利润8850万元，同比降65.6%；随行付母公司高阳科技半年报走漏，其支付及数字化做事板块营收8.01亿港元，同比减少10%，并出现亏蚀8333万港元。
此外，海科融通营收报7.25亿元，扫尾亏蚀0.95亿元，与上年同期比较少亏0.37亿元。合利宝上半年营收同比降40%至3.74亿元。
举座来看，功绩有升有降，背后是众上市系支付机构的不同盘算推算侧重，也体现其面对的不同贫窭。中国邮政储蓄银行斟酌员娄飞鹏向北京商报记者分析谈，这种分化主要源于行业竞争形状的演变，部分公司为了争夺商场份额，接纳了价钱战或策略性参加，导致毛利率下落；而部分公司加大科技领域的参加，短期内可能对净利润形成株连，但历久有助于升迁竞争力。
“收入或利润增长的照旧少数，名义上看主要获利于致密化资本浪漫、非中枢金钱处置带来的短期收益，或费率上调带来的增长。也从侧面诠释支付行业属于基础性行业，活水鸿沟大且商户、用户都有着刚性需求。”博通洽商首席分析师王蓬博进一步暗示，功绩大量下滑的中枢原因在于国内支付商场趋于糜费，套现被严格监管后机构向着作念“真商”转型，带动了商户的争夺，价钱战开启导致费率被执续压缩，重复商户活跃度不及、消耗复苏疲软，来往鸿沟增长停滞。同期，合规与风控参加加大、东谈主力与时期运维资本刚性高潮，进一步侵蚀了本已浅陋的利润空间。
收单鸿沟举座缩水
从参半年报泄露也不错看出，收单鸿沟的举座缩水，成为部分机构营收数据欠安的主要原因。拉卡拉上半年支付来往金额1.96万亿元，同比下落9.2%；其中银行卡来往金额1.30万亿元，同比减少12.2%，扫码来往金额0.66万亿元，同比减少2.6%。
嘉联支付母公司新国都方面一样暗示，净利润同比出现下滑，主要系收单及升值业务的收入与毛利率同比下落所致。收单及升值业务进展主要受到拓展新商户干系策略的影响，公司升迁了营销撑执力度并接纳更具竞争力的商场法子，导致短期盈利承受压力。此外，公司为推动环球化布局与历久智力开荒，执续加大在跨境支付、东谈主工智能等创新领域的资源参加。另一方面，跟着国际化政策的执续推动，公司外洋电子支付开荒业务营收呈现增长势头。
不外，也有机构来往鸿沟保执增长。连连数字境内支付业务总支付额（TPV）达到1.9万亿元，同比增长27.6%，境内支付业务总收入2.11亿元，同比增长24.6%。国通星驿上半年累计扫尾支付做事来往鸿沟约1.05万亿元，自客岁三季度以来呈现逐季环比升迁趋势，其中扫码来往笔数与金额快速升迁，较客岁同期分辨增长超63%、38%。
在这背后，或有营销参加加大、获客智力升迁的“功劳”。国通星驿母公司新大陆半年报中提到，在商户拓展方面，公司增强了在重心区域和行业的获客智力，见效破损多个大型行业客户、连锁品牌及区域标杆商户，月活水在50万元以上商户的占比较2024年末升迁了近8个百分点。
尽管有喜有忧，由于收单毛利率的下落，总体而言，国内支付业务“内卷”以及同质化竞争下，繁密上市支付机构所面对的盈利恶果窘境依然存在。对此，北京商报记者注意到，很多支付机构围绕“支付+SaaS”“支付+AI”进行破损，寻找更多“第二增长弧线”，与此同期一些AI干系的生成式本色、智能体器用正冉冉成为支付机构升迁商户做事质料的利器。
举例，拉卡拉称，公司将AI大模子注入商户做事平台，在行业内首家推出商户AI钱包，重构商户做事模式和委派形状，将账单查询、开荒答疑、个性化结算、开店助手等高频做事升级为ai智能体，以最短旅途向用户委派最优有策划，为商户打造一个可执续学习、动态进化的店铺盘算推算“超等大脑”。
素喜智研高档斟酌员苏筱芮指出，各家谱付机构深挖垂直场景成为趋势，通过“支付+”措置有策划的打造以及SaaS商户盘算推算场景的特征索要，挖掘商户玄虚价值，聚焦重心零卖生态与消耗者需求，为商户顺利提供盘算推算赋能。
“改日在产业数字化流程中，支付机构将加快向支付+金融+科技玄虚做事转型，依托区块链、AI等时期重塑行业形状，冉冉构建洞开协同、安全高效的新式支付做事体系。”合利宝母公司仁东控股在半年报中如是说谈。
跨境业务猛增
比较于杂沓不都的境内支付业务，大量支付机构跨境业务呈现较好发展趋势。举例，拉卡拉上半年共做事客户超16万家，同比增长70.4%，跨境支付来往金额371亿元，同比增长73.5%。上半年，新国都跨境支付业务商户数目和来往金额快速增长，其中二季度环比一季度分辨增长169%和272%；合利宝跨境支付业务来往量约825亿元，同比增长约159%。
此外皮派司布局方面，新大陆在中国香港及好意思国树立子公司——香港星驿支付公司及NovaPay，已见效获批MSB派司，并筹备MSO派司苦求；移卡继见效取得好意思国MSB联邦支付派司后，胜利获取亚利桑那州MTL州级支付派司。
算作以跨境支付为主业的上市公司，连连数字环球支付业务支付来往总和达1985亿元，同比增长94%；环球支付业务总收入4.7亿元，同比增长27%。谈荒谬主要劝诫，连连数字首席财务官魏萍向北京商报记者暗示，连连数字不断拓宽环球支付业务的做事畛域，从原本的B2C业务（主要做事跨境平台电商），冉冉重心拓展到B2B及服贸业务；在环球商场生态拓展方面，公司在深刻西洋中枢区域业务渗入的基础上，同步积极开拓东南亚、中东及拉好意思等区域的增量商场空间。
在政策撑执饱读舞与环球经济日益深刻的大配景之下，支付出海已成为上市支付公司谋求多元业务增长极的新旅途。一方面，跨境支付费率远高于国内，带来雄壮盈利后劲；另一方面，国内增长瓶颈的倒逼，以及东南亚、中东、非洲等新兴商场数字化支付需求兴起的诱骗，出海的热度历久未减。
高阳科技半年报中，还提到了沉静币带来的出海机遇。“沉静币利用冉冉在跨境支付领域展现出其领有立异性后劲。跟着环球主要商场监管框架的落地，正在鸠集咱们的客户场景实时期上风，加大在这一领域的斟酌与参加，尝试与传统支付系统形成互补，灵验地构建更为全面、高效、安全的支付做事基础设施。”
可是值得注意的是，大量上市支付机构的外洋业务体量并不算大，出海流程中，也面对列国监管互异、腹地化运营难度、合规风险等挑战。
新国都方面指出，最初外洋腹地团队开荒挑战较大，团队磨合与原土化运营恶果升迁需要较长周期；其次境外当地合规和监管条目复杂多变，列国在数据安全、阴事保护、反独揽、行业准入等领域的法律规章不尽换取，且部分地区政策诊治通常；另外外洋业务触及供应链协同、资金跨境流动、时期与做事腹地化适配等多个门径，奈何扫尾资源的高效联动与优化确立成为影响出海业务推动恶果的要津问题。
“跨境支付鸿沟最大的跨境出口电商商场，也曾被头部机构占据，商户也曾形成使用黏性。支付机构谋求出海，尚需时期进行合规，如派司方面的积蓄；需要开发新的商场，难度更大。尽管外洋业务后劲雄壮，短期内或难成广泛性新增长点。”王蓬博坦言。
苏筱芮一样强调欧洲杯体育，关于初入赛谈的机构而言，与在赛谈当中深耕已久、执有较多派司资源的老牌机构来说存在较大差距，还需要在派司资源积蓄、运营门路、商场选拔、商户拓展等领域加以执续探索。
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